广发证券股份有限公司 2025 年面向
专科投资者公开刊行短期公司债券
（第一期）信用评级论说
编号：CCXI-20250115D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券
（第一期）信用评级论说
声 明
? 本次评级为寄托评级，中诚信国际荒谬评估东说念主员与评级寄托方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动舒服、
客不雅、自制的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或也曾负责对外公布的信息，甚荒谬他根据监管章程收罗的信息，中诚信国际按照关系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于关系信息的正当性、真确性、好意思满性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及名目东说念主员履行了尽责走访和诚信义务，有充分原理保证本次评级遵循了真确、客不雅、自制的原则。
? 评级论说的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级要领和方法、评级花样作念出的舒服判断，未受评级寄托
方、评级对象和其他第三方的干预和影响。
? 本评级论说对评级对象信用现象的任何表述和判断仅当作关系决策参考之用，并不料味着中诚信国际推行性建议任
何使用东说念主据此论说采取投资、假贷等来回行动，也不可当作任何东说念主购买、出售或握有关系金融居品的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本论说所述的评级落幕而出现的任何归天负责，亦分歧评级寄托方、评级对象使用
本论说或将本论说提供给第三方所产生的任何后果承担牵累。
? 本次评级落幕自本评级论说出具之日起凯旋，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期
或不如期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定保管、变更评级落幕或暂停、断绝评级等。
? 根据监管条件，本评级论说及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务举止。对于任何未经充分授权而使用本
论说的行动，中诚信国际不承担任何牵累。
追踪评级安排
? 根据关系监管章程以及评级寄托契约商定，中诚信国际将在评级落幕灵验期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级落幕灵验期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的首要
事项，评级寄托方或评级对象应实时陈述中诚信国际并提供关系费力，中诚信国际拼集关系事项进行必要走访，及
时对该事项进行分析，据实阐述或治疗评级落幕，并按照关系王法进行信息败露。
? 如未能实时提供或断绝提供追踪评级所需费力，或者出现监管章程的其他情形，中诚信国际不错断绝或者取销评级。
中诚信国际信用评级有限牵累公司
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（第一期）信用评级论说
刊行东说念主及评级落幕 广发证券股份有限公司 AAA/矫健
本期债项评级落幕 A-1
本期债券刊行范围不卓著东说念主民币 40 亿元（含），期限为 181 天，到期一次
刊行要素 还本付息。本期债券在歇业算帐时的清偿次第等同于刊行东说念主普通债务。本期
债券召募资金扣除刊行用度后，拟沿路用于补充流动资金。
中诚信国际坚信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东说念主”）竞争实力较强、抽象金融干事才能握续擢升、领有业内最初
的科技金融模式以及钞票握住转型成效显耀等正面要素对公司全体计算及
评级不雅点
信用水平的支握作用；同期，中诚信国际暖和到，行业竞争日趋热烈、盈利
矫健性存在一定压力、业务发展对风险握住冷漠更高条件以及监管措施对公
司投行业务产生的后续影响等要素对公司计算及信用现象形成的影响。
评级斟酌 中诚信国际觉得，广发证券股份有限公司信用水平在翌日 12~18 个月内将保
握矫健。
调级要素 可能触发评级上调要素：不适用。
可能触发评级下调要素：公司治理和里面欺压出现首要罅隙和错误；财务状
况的恶化，如资产质料着落、成本金不足等；外部支握才能及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要计算方针连气儿多年位居行业前哨，抽象竞争实力较强，行业地位凸起
? 业务执照都全，各项主要业务平衡发展，抽象金融干事才能握续擢升
? 一直致力于于于各项握住、干事及本领转换，渐渐打造业内最初的科技金融模式
? 领有行业最初的钞票握住才能，钞票握住转型成效显耀
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外敞开，公司面对来自境表里券商、生意银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速放平庸证券商场的波动性对公司盈利才能及盈利矫健性组成一定压力
? 转换业务及国际化的拓展对公司里面欺压、风险握住水和顺合规运营才能冷漠更高条件
? 监管措施形成公司投资银行业务收入大幅下滑，现在公司业务履历已解禁，但规复成效仍待进一步历练
名目负责东说念主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
名目组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
广发证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 5,358.55 6,172.56 6,821.82 7,706.53
股东权益（亿元） 1,108.01 1,247.93 1,406.76 1,480.95
净成本（亿元） 661.67 798.47 931.66 916.55
营业收入（亿元） 342.50 251.32 233.00 191.37
净利润（亿元） 120.55 88.98 78.63 74.97
抽象收益总额（亿元） 120.01 85.88 84.65 86.90
平均成本答复率（%） 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率（%） 46.60 54.95 59.59 53.19
风险笼罩率（%） 197.71 186.58 233.36 235.09
成本杠杆率（%） 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性笼罩率（%） 238.90 213.79 222.43 133.22
净矫健资金率（%） 163.37 147.26 129.57 133.27
注：1数据起首为公司提供的经安永华明管帐师事务所（特殊普通结伴）审计并出具要领无保钟情见的 2021-2023 年度审计论说，以及未经审计
的 2024 年半年度财务论说及 2024 年三季度财务论说；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计论说期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计论说期
初数；2023 年财务数据为审计论说期末数。论说中对净资产、净成本、净成本/欠债等风险欺压方针的描画和分析均罗致母公司口径数据；2本
论说中所援用数据除迥殊讲明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”示意不适用或数据不可比，特此讲明。
? 同业业比拟（2023 年数据）
净成本（母公司口径） 净利润 平均成本答复率 风险笼罩率
公司称号 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
广发证券 6,821.82 931.66 78.63 5.92 233.36
招商证券 6,958.53 793.70 87.69 7.39 177.28
中金公司 6,243.07 441.26 61.64 6.03 192.32
中信建投 5,227.52 668.59 70.47 7.39 162.21
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股
份有限公司”简称。
费力起首：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部支握：广发证券无推行欺压东说念主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用事迹集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）连气儿 25 年位列前三
大股东，永恒矫健的股权结构确保公司握住团队的连气儿性和矫健性；上述股东发展历史悠久，盈利才能较强，杠杆率低，财务弹性
较好。此外，当作总部在广东省的世界抽象类证券公司，公司在当地金融体系的抨击性较高，大要得回当地政府的一定支握。受个
体信用现象的支握，外部支握擢升子级是推行使用的外部支握力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东说念主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年缔造的广东发展银行（现称“广发银行”）证券来回营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港调和来回系数限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，得胜召募资金 320.79 亿港币，截止 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元
东说念主民币，无控股股东和推行欺压东说念主。截止 2024 年 9 月末，公司共有普通股股东 217,432 户，其
中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大
股份有限公司（以下简称“辽宁成大”
；股票代码：600739.SH）和中猴子用事迹集团股份有限公
司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）荒谬一致行动东说念主握股比例分手为 20.05%、
截止 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。
截止 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。
表 1：截止 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司握股比例
子公司称号 简称 业务性质 握股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投资握住有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务照顾人干事等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 名目投资、投资握住 100.00
广发证券资产握住（广东）有限公司 广发资管 证券资产握住业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租出（广东）有限公司 广发融资租出 融资租出业务、租出业务等 100.00
广发基金握住有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产握住等 54.53
公开召募证券投资基金握住、基金销
易方达基金握住有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产握住
费力起首：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券刊行范围不卓著东说念主民币 40 亿元（含），期限为 181 天。本期债券票面利率为固定利率，
票面利率将根据网下询价簿记落幕，由公司与簿记握住东说念主按照关系章程，在利率询价区间内协商
一致笃定。债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。本期债券到期一次还本付息。本期债券
为无担保债券。本期债券在歇业算帐时的清偿次第等同于刊行东说念主普通债务。
本期债券扣除刊行用度后，拟沿路用于补充流动资金。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
中诚信国际觉得，2024 年三季度中国经济增速角落放缓，最终消耗的增长孝顺率角落走低是主因。跟着一揽
子增量政策出台，各部门资产欠债表开荒的节拍有望加速，加之四季度不错落地使用的财政支拨空间仍大，
全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量支握。
比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于推行增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝顺率
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相较上半年略有下行，第三产业的孝顺率角落上行。从三大需求看：最终消耗的增长孝顺率相较
上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速角落放缓的主因；成本形成总额的增长孝顺率总
体矫健；货品与干事净出口的增长孝顺率显耀上行，外需较强对于内需不足形成了一定补充。
中诚信国际觉得，前三季度中国经济仍保握在预期增长宗旨隔壁，迥殊是高本领制造业与当代服
务业对分娩端形成了有劲支握。其中，装备制造业、高本领制造业加多值分手增长 7.5%与 9.1%，
信息传输、软件和信息本领干事迹分娩指数增长 11.4%。可是，经济供需失衡的基本矛盾尚未根
本缓解，终局消耗需求握续偏弱也曾运转向分娩端传导。同期，拖累需求改善的表里压力也握续
存在。从外部看，各人地缘冲突握续加重，西洋在“去风险”框架下针对中国出口持续施压。从
里面看：住户消耗支拨增速角落走低，住户消耗倾向尚未规复至常态；房地产投资握续放松对于
固定资产投资形成拖累，房价下行带来的钞票缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利
润开荒形成制约，推行利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。
中诚信国际觉得，9 月以来出台的一揽子增量政策故意于中国经济开荒斜率回升，9 月当月工业
加多值、社会消耗品零卖总额等方针出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币
政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器用支握股票商场发展，故意于通过钞票效应
改善住户的消耗意愿和才能；延续降准降息有助于实体经济裁汰融资成本。从财政政策来看，较
大范围加多债务额度支握场所化解隐性债务，有助于缓解场所财政殷切步地，支握下层“三保”
，
引发场所活力。此外，刊行迥殊国债支握国有大型生意银行补充成本金，利用专项债等政策器用
推动房地产商场止跌回稳，以及加大对要点群体的支握保障力度等增量财政政策，也有助于加速
微不雅主体的资产欠债表开荒节拍。
抽象以上要素，中诚信国际觉得中国经济增长将在四季度角落回升，再探求到年内不错落地使用
的财政支拨空间仍较大，达周详年 5%的增速宗旨虽有压力但仍有增量支握。从中永恒来看，稳
增长政策效应握续开释加之改换措施握续深化落地，中国经济握续回升向好的基本面未变。
详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，论说蚁合 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1
行业概况
中诚信国际觉得，成本商场改换程度提速，改换利好握续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统冷漠了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策措施。
证券行业与宏不雅经济环境高度关系，跟着成本商场改换深入股东，改换利好握续开释，全面注册
制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。陪同全面注册制下的商场扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
拓宽收入空间，增厚成本化收入；跟着住户钞票从房地产向金融资产出动的大趋势，重叠资产配
置效率擢升，证券公司钞票握住及资产握住的业务空间将加多；散户机构化趋势延续，机构客户
群体渐渐壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研才能、来回才能、居品能
力等机构业务发展空间广袤；成本商场双向敞开，商场和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化程度，国际化业务将迎来较大的发展空间。成本商场深化改换下的钞票握住、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科抽象干事才能冷漠了更高的要
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求；在此配景下，业务结构多元、成本实力强、风控水平最初以及合规安全计算的抽象型头部证
券公司有望得回更高的商场份额，而聚焦细分范围的特点型证券公司以及属地资源调动才能强的
中小证券公司亦有望得回各别化发展上风，行业竞争花样呈现抽象化与各别化并举的步地。此
外，证监会支握头部证券公司通过业务转换、集团化计算、并购重组等方式作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合表象。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
细心风险推动成本商场高质料发展的几许看法》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”坚握遐迩
团结、标本兼治、抽象施策，明确了成本商场高质料发展“五个必须”的深切内涵，分阶段酌量
了翌日 5 年、2035 年、本世纪中世成本商场高质料发展的宗旨，系统冷漠了强监管、防风险、促
高质料发展的一揽子政策措施。同期证监会为系统性股东落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制王法，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业斟酌，2024 年 4 月》，论说蚁合 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
运营实力
中诚信国际觉得，广发证券的业务现象较好，多项计算方针位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务散布较为平衡，钞票握住业务、投资握住业务、来回及机构业务收入占比拟高，且上述业务收
入行业排行靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务稳重规复，受成本商场波动影响，2023 年及 2024 年上
半年公司营业收入同比均有所下滑。
公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的商场竞争力，翌日发展远景淡雅。
表 2：连年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
钞票握住业务 136.45 39.84 111.02 44.17 105.31 45.20 52.16 44.28
投资握住业务 126.63 36.97 99.43 39.56 78.91 33.87 34.27 29.09
来回及机构业务 68.67 20.05 28.66 11.40 37.09 15.92 27.84 23.64
投资银行业务 4.36 1.27 6.02 2.40 5.82 2.50 3.42 2.91
其他 6.40 1.87 6.19 2.46 5.86 2.52 0.09 0.08
营业收入所有 342.50 100.00 251.32 100.00 233.00 100.00 117.78 100.00
其他业务成本 (20.58) (10.60) (3.55) (3.53)
经治疗的营业收入 321.92 240.72 229.45 114.26
注：上表加总额如与所有数不一致，均系四舍五入所致
费力起首：广发证券，中诚信国际整理
钞票握住板块
公司践行“以客户为中心”的计算理念，加速股东钞票握住转型，根据客户需求及商场变化，握
续完善多资产多策略布局，提高钞票握住抽象治理决议供给才能；在作念好客户干事、合规风控的
基础上，优假名目结构，截止 2023 年末，融资融券及股票质押业务范围均有所增长，但 2024 年
以来受成本商场荡漾影响，截止 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务范围均较上年末有所
减少。
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公司钞票握住板块主要包括钞票握住及经纪、融资融券、回购来回和融资租出。受商场行情及交
易量下滑影响，2023 年公司钞票握住业务板块达成收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处
较高水平。2024 年上半年公司钞票握住业务板块收入同比小幅擢升，仍为营业收入最主要起首。
钞票握住及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的计算理念，通过治疗组织架构等
系列改换股东落实平台化转型，擢升干事住户钞票握住才能；加强线上获客运营，积极开拓多渠
说念流量，发布全新 Z 世代 APP，握续擢升易淘金平台用户体验；加速股东钞票握住转型，根据客
户需求及商场变化，握续完善多资产多策略布局，提高钞票握住抽象治理决议供给才能；加速推
动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构抽象干事平台，整合公司资源为机构与企业客户
提供抽象治理决议，擢升机构客户干事才能，完善机构客户干事体系。截止 2023 年末，公司代
销金融居品保有范围同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币商场公募基金保有范围在券商中位
列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融居品（含现款增利及淘金商场）销售和转让金额达 2,168
亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比着落 6.71%。2024 年上
半年，公司围绕高质料发展强化投研才能和投顾专科干事才能建设，握续打造各别化的居品和服
务供给体系，推动钞票握住业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦细致化客户计算
厚植客户基础，擢升抽象金融干事水平；紧跟政策导向，干事长线资金入市，调度来回自制性；
坚握“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，截止 2024 年 6 月末公司代销金融
居品保有范围卓著 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有卓著 4,400
东说念主得回投资照顾人履历，行业排行第一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产
品（含现款增利及淘金商场）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿
元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富居品种类，握续向钞票握住
转型，金融居品销售净收入、保有量及多商场来回佣金均达成同比增长。
表 3：连年来公司代理买卖证券来回金额（单元：万亿元、%）
证券种类
来回额 商场份额 来回额 商场份额 来回额 商场份额 来回额 商场份额
股票 20.03 3.88 16.99 3.78 15.79 3.71 7.77 3.84
基金 1.28 3.49 2.91 6.29 2.78 5.00 1.57 5.29
债券 37.81 4.99 42.05 4.76 49.82 4.94 24.65 4.83
注：上表数据为母公司数据，商场份额是指该类证券来回额占沪深两市该类证券合并时代来回总额的比例。
费力起首：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司荒谬全资子公司广发金融来回（英国）有限公司在国际主要
商品及繁衍品商场为客户提供来回及算帐干事。2024 年上半年，广发期货坚握作念强主责主业，
深挖产业链及价值链，成交量及成交金额商场份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成
交量商场份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额商场份额 2.02%，较上年同期增
长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过辗转全资握股的子公司广发证券（香港）经纪有限公
司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪干事，涵盖在香港联交所及外洋来回所上市
的股票、债券等金融居品，利用自主开发的易淘金国际版来回系统，效率拓展外洋钞票握住业务。
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（第一期）信用评级论说
量同比加多 28.75%，居品总收入同比加多 68.93%，钞票握住收入同比增长 30.86%，钞票握住转
型成果流露。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润分手达成同比增长。
融资融券业务方面，收获于公司淳朴的客户基础、宽泛的经纪相聚，公司融资融券业求达成稳重
发展。2023 年以来，公司立足业务本源，坚握“客户中心导向”，在作念好客户干事、合规风控的
同期，促进业务健康有序发展。截止 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，
商场占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均保管担保比例较上年末有所着落。2023 年公司
融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率着落。截止 2023 年末，公司融资融券业
务的担保物公允价值2所有 2,558.68 亿元，较上年末略有擢升。因前期部分风险名目收回，境内
融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，截止 2023 年末，公司境外孖展业
务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，
。截止 2024 年 6 月末，公司融资
融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所着落，商场份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值
境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所擢升，翌日仍需暖和该类业务的风险情
况。
回购来回业务方面，2023 年商场股票质押业务范围呈着落态势，公司审慎开展股票质押业务，
握续强化股票质押业务的风控准入，优假名目结构，股票质押业务范围有所高潮。截止 2023 年
末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，
股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所着落，因商场融资成本和平均范围着落，
保物公允价值所有 433.05 亿元，较上年末略有着落；因前期部分风险名目收回，买入返售金融
资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。截止 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展
场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所着落。
表 4：连年来公司成本中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 940.09 830.25 889.89 806.74
保管担保比例 286.66 262.72 247.73 234.76
融出资金利息收入 60.73 54.56 52.08 24.39
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 128.81 96.29 123.26 112.12
践约保障比例 330.54 298.42 237.11 227.22
股票质押式回购利息收入 7.53 6.58 5.10 2.65
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另外，公司通过子公司广发融资租出开展融资租出。2023 年以来，融资租出行业发展握续放缓。
广发融资租出握续加强全面风险握住体系的建设与完善。截止 2024 年 6 月末，租出应收款净额
为 0.29 亿元。
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投资银行板块
股权融资及债务融资业务履历均已规复，关系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比
小幅着落，债权业务范围大幅增长，但翌日仍需握续暖和监管措施带来的潜在影响。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务照顾人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司采取责令改正、暂停公司保荐机构履历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务关系文
件 12 个月及责令限定高档握住东说念主员权柄的行政监管措施。截止现在，公司关系业务履历也曾恢
复，但监管措施潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有着落，在营业收
入中占比有所高潮。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有
所擢升。
股权融资方面，公司坚握把金融服求实体经济当作根底宗旨，助力实施转换驱动发展、区域协调
发展等国度首要策略，握续聚焦要点产业、要点区域和要点居品，加强科技转换、先进制造、医
疗健康、绿色发展等范围业务布局；坚握高质料发展，践行征询驱动模式，流露集团抽象化金融
平台的上风，强化业务协同互助，全面擢升客户抽象干事才能，股权优质名目储备持续加多，重
点名目达成冲突；强化投行业务全过程质料管控，握续擢升投行业务执业质料。2023 年，公司完
成股权融资主承销派别 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初度公开刊行主承销派别
半年，公司积极贯彻落实国度策略及监管政策，坚握将金融服求实体经济当作根底宗旨，把功能
性放在首要位置。公司聚焦干事新质分娩力发展及国度策略新兴产业，深耕要点区域，深入挖掘
专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分流露集团抽象化金融平台的上风，为企业提供全生
命周期的成本商场抽象干事。公司握续强化投行业务全经由质料管控，切实履行成本商场看门东说念主
牵累。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资名目 3 单，主承销金额 69.45
亿元。现在公司已有序开展股权融资业务，关系业务正徐徐规复。
债务融资方面，公司流露集团业务上风及协同效应，握续扩粗陋点区域客户笼罩，债券承销范围
快速增长，名目储备大幅加多，行业地位握续擢升。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承
销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债范围排行第
技转换债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等所有 67 期，承销范围 256.34 亿元，同
比均达成大幅增长。2024 年上半年，公司高度可爱债券业务干事国度策略，助推科技转换类企
业发展新质分娩力。公司在严控展业风险的基础上，通过流露集团协同上风、握续拓展要点区域、
强化里面考察机制等举措，稳步擢升商场面位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低
碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28
亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，论说期内公司主承销的主要信用债范围排行第 7，较
上年末高潮 1 位；主承销各品种科技转换债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳
转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，
承销金额 56.17 亿好意思元。
表 5：连年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
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主承销派别 4 17 17 3
股票承销保荐
主承销金额 14.25 184.07 163.67 69.45
主承销期数 40 188 416 293
债券承销
主承销金额 309.95 1,420.76 2,444.42 1,524.28
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财务照顾人业务方面，公司的财务照顾人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组
业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策带领的宗旨，积极参与优
质企业并购重组举止，聚焦新质分娩力，助力企业通过并购重组达成产业整合。2023 年公司参
与完成多单具有商场影响力的并购重组来回。公司坚握以价值发现为中枢，流露公司征询才能突
出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的抽象干事。2023 年公司达成财务照顾人业务
收入 0.38 亿元，同比略有着落。新三板业务方面，截止 2023 年末，公司当作主理券商握续督导
挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂
牌 3 单，截止 2024 年 6 月末，公司当作主理券商握续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特
新”企业占比达 76.74%。
此外，在境外投资银行业务范围，公司主要通过辗转全资握股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展关系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、
司（以下简称“广发融资香港”
GDR、再融资及债券刊行）、财务照顾人等名目 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 名目 2
单，其中当作保荐代表东说念主 IPO 名目 1 单，刊行范围 10.46 亿港币，商场排行第 3；完成再融资项
目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资名目刊行总范围在系数承
销商中对等分拨的口径揣摸，在香港商场股权融资业务排行中资证券公司第 3。
投资握住业务板块
公司握续擢升资产建立等中枢才能，2023 年宏不雅经济下行、证券商场荡漾以及部分客户赎回等
使得资管业务握住范围握续放松，资产握住业务收入有所承压，2024 年以来握住范围有所回升；
公募基金业务握住范围居于行业最初地位，具有较高的商场着名度和认同度；私募基金要点布局
新动力、TMT 和大消耗等行业，部分名目通过并购、上市等达成退出。
公司的投资握住业务板块主要包括资产握住业务、公募基金握住业务及私募基金握住业务。2023
年公司投资握住业务板块达成收入同比有所减少，在营业收入中占比着落。2024 年上半年，受
基金费率着落导致相应收入减少影响，公司投资握住业务板块达成收入同比有所减少，在营业收
入中占比同比亦有所着落。
资产握住业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及辗转全资握股的广发资产握住（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产握住业务。广发资管握住投资于多种资产类
别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类居品，广发资管
的客户主要包括生意银行、信赖公司、其他机构投资者和高傲监管条件的客户群体。2023 年，广
发资管握续夯实主动握住、居品创设、渠说念营销、合规风控、金融科技等中枢才能，加强基础设
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施建设，持续完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券商场荡漾及部分客户赎回导致存量
居品范围着落、居品新发不足预期影响，广发资管的握住范围有所着落，截止 2023 年末，广发
资管握住的存续资产握住净值范围有所着落，其中，单一资产握住酌量握住净值范围有所擢升，
聚会资产握住酌量和专项资产握住酌量的净值范围均有所着落。2023 年四季度，广发资管的私
募资产握住月均范围排行第七4。2024 年上半年，广发资管坚握流露社会钞票“握住者”的功能，
握续加强投研体系建设，擢升主动握住才能，积极股东居品创设与业务拓展。根据中国证券投资
基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产握住月均范围排行第八。截止 2024 年 6 月
末，广发资管握住的聚会资产握住酌量、单一资产握住酌量和专项资产握住酌量的净值范围均较
在外洋资产握住业务范围，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供看法及资产握住干事。
广发控股香港是香港首批获 RQFII 履历的中资金融机构之一。
表 6：连年来广发资管资产握住净值范围情况（单元：亿元）
名目 2021 2022 2023 2024.6
资产握住业务范围 4,932.44 2,711.83 2,046.62 2,408.30
其中：聚会资产握住 3,525.61 2,106.69 1,186.55 1,508.46
单一资产握住 1,297.97 539.30 801.24 807.80
专项资产握住 108.85 65.84 58.83 92.04
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公募基金握住业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
握住业务。广发基金和易方达基金皆为世界社保基金、基本养老保障基金的国内投资握住东说念主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及巨大投资者提供资产握住干事，并可在中国境
内召募资金通过及格境内机构投资者酌量（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 方式投资于中
国境内成本商场；广发基金可在中国境内通过及格境内有限结伴东说念主酌量（QDLP）投资于境外资
本商场。广发基金方面，截止 2024 年 6 月末，广发基金握住的公募基金范围所有 14,277.90 亿
元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币商场型基金后的范围所有 7,840.67 亿元，行业排行第三
。易方达基金方面，截止 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金范围所有 19,134.15 亿元，较
私募基金握住业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金握住业务。2023 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业干事等行业。截止 2023 年末，广发信德握住基金
总范围卓著 170 亿元。在境外商场，公司主要通过辗转全资握股的子公司广发投资（香港）有限
公司荒谬下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要笼罩高端制造、TMT、大消
费、生物医疗等范围，部分投资名目已通过并购退出或在香港、好意思国等证券来回所上市。
来回及机构业务板块
公司权益投资坚握价值投资策略，根据商场波动欺压仓位；固收业务较好地欺压了投资组合的久
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期、杠杆和范围；2023 年债券商场全体矫健向好及繁衍品业务收益增长，公司投资总收益同比
大幅增长。
公司的来回及机构业务板块主要包括权益投资及来回业务、固定收益销售及来回业务、股权繁衍
品销售及来回业务、另类投资业务、投资征询业务及资产托管业务。2023 年受债券商场全体稳
定向好及繁衍品业务收益增长影响，全年公司来回及机构业务板块达成收入同比有所增长，在营
业收入中占比有所高潮，2024 年上半年，公司来回及机构业务板块收入及占比同比均有所擢升。
截止 2023 年末，公司金融资产投资所有 3,662.30 亿元，其中第一档次和第二档次公允价值计量
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分手为 29.52%和 65.33%。截止
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分手为 38.33%和 57.47%。投资收
益方面，公司 2023 年达成投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年达成
投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。
公司权益投资及来回业务主要从事股票及新三板股票的作念市及来回。2023 年，A 股商场先扬后
抑，荡漾加大。公司权益类投资坚握价值投资想路，应用定增等多策略投资器用，根据商场波动
较好地欺压了仓位。同期，公司通过作念市商干事，保管商场的流动性，减少商场剧烈波动，提高
订价效率，并高傲公众投资者的投资需求。截止 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合
中的占比同比有所擢升，基金投资余额占比同比有所着落。2024 年上半年，A 股商场主要指数
涨跌互现，截止 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占比拟岁首有所着落，
基金投资余额占比拟岁首有所高潮。
公司固定收益销售及来回业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融居品及
利率繁衍品的作念市及来回。公司的机构客户主要包括生意银行、保障公司、基金公司、财务公司、
信赖公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券商场及来回所来回多类固定收益及
关系繁衍居品，并提供作念市干事，如国债、政策性金融债、中期单子、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及要领债券远期等。公司通过缔结固定收益繁衍器用（如利率互
换、国债期货）以对冲因来回及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地欺压退回券投
资组合的久期、杠杆和投资范围，收拢了阶段性的商场契机，取得了较好的投资功绩。截止 2023
年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资范围增速较快影响，债权类投资在金
融投资组合中的占比有所着落。2024 年上半年，公司较好地欺压退回券投资组合的久期、杠杆
和投资范围，截止 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末
有所着落。
表 7：连年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,457.63 61.64 1,887.10 61.78 2,083.44 56.89 1,818.41 48.39
基金 503.65 21.30 630.68 20.65 665.65 18.18 1,055.01 28.08
股权（含融出证券） 291.87 12.34 350.74 11.48 524.22 14.31 482.41 12.84
价值变动，不含春联营及合营企业投资收益、处置永恒股权投资产生的投资收益，下同。
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繁衍金融资产 5.64 0.24 26.42 0.87 50.34 1.37 69.51 1.85
银行欢迎 8.00 0.34 11.33 0.37 40.56 1.11 64.07 1.70
证券公经欢迎居品 21.82 0.92 20.88 0.68 25.72 0.70 25.95 0.69
其他 76.29 3.23 127.47 4.17 272.37 7.44 242.31 6.45
所有 2,364.90 100.00 3,054.63 100.00 3,662.30 100.00 3,757.67 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与所有数存在尾差。
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公司股权繁衍品销售及来回业务包括非要领化居品、收益证据以及场外繁衍品等；同期，通过柜
台商场为非标居品以及收益证据居品提供流动性支握，并从事股票挂钩金融居品及股票繁衍居品
等品种作念市及来回。公司当作场外繁衍品业务一级来回商，握续轻易加强团队及系统建设，持续
擢升居品创设、策略转换及来回销售才能；通过开展收益互换、场外期权等业务，握续为机构客
户提供以场外繁衍品为载体的资产建立和风险管分解决决议。截止 2023 年末，公司柜台商场累
计刊行居品数目 103,184 只，累计刊行居品范围约 24,456.3 亿元，期末居品市值约 1,895.24 亿
元。其中，2023 年新发居品数目 38,678 只，新发居品范围约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内
繁衍品标的渐渐丰富，场内繁衍品商场流动性徐徐高潮，投资者群体持续扩大。公司作念市及量化
自营投资较好地收拢了商场波动带来的来回契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通
过中证机构间报价系统和柜台商场刊行私募居品刊行私募居品 44,559 只，所有范围东说念主民币
公司的投资征询业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多范围的投资征询干事，得回机构客户的分仓来回佣金收入。公司的股票征询涵盖中国
院加强征询对公司中枢业务的推动和支握，进一步落地征询驱动的计算模式，赋能各业务板块发
展；为政府部门的政策制定与产业酌量提供征询支握，探索与要点科研高校建立产业孵化转动合
作机制，流露“科技+金融”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为各种资产握住居品提供优质的资产托管和基金干事迹务，所提供干事
的对象涵盖生意银行荒谬欢迎子公司、证券公司荒谬子公司、基金公司荒谬子公司、期货公司及
其子公司、私募基金握住东说念主等各种资产握住机构。2023 年，公司积极拓展商场并坚握协同展业，
加强 IT 系统建设，擢升抽象干事才能，强化风险欺压体系，持续擢升业务竞争力和客户适意度。
截止 2023 年末，公司提供资产托管及基金干事的居品范围为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长
稳重发展。截止 2024 年 6 月末，公司托管居品数目 4,069 只，提供基金运营外包干事居品数目
另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，现在以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东说念主民币。2023 年，广发
乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新消耗、硬科技、软科技、特殊契机投资等几大范围。同期，
广发乾和共新增 30 个投资名目，投资金额 14.54 亿元。截止 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资
名目 314 个。
财务风险
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中诚信国际觉得，2023 年广发证券受商场环境影响，盈利水平以及部分偿债才能方针有所着落；2024 年前
三季度盈利阐发同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠说念及较强的外部融资才能为公司到期债
务续接提供一定保障，全体偿债才能仍保握在较好水平。
盈利才能及盈利矫健性
线功绩均有所下滑，全体盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末成本商场回暖影响，前三
季度公司盈利水平同比有所高潮。
证券公司的盈利现象变化趋势和经济环境以及证券商场的走势具有较强的关系性。2023 年，受
国内经济复苏预期治疗，重叠地缘政事风险等外部要素影响，成本商场全体呈荡漾态势，交投活
跃度较上年有所着落，公司钞票握住、投资银行及投资握住等业务条线营业收入均出现不同程度
下滑。受上述要素共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所着落。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入起首之一，连年来握续下滑。具
体来看，财务握住业务方面，受商场活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下
降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 名目审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比
略有着落。资产握住业务方面，主要受业务范围放松影响，全年公司资产握住业务净收入同比大
幅着落。基金握住业务方面，2023 年在公募基金费率改换的配景下，公司裁汰居品握住费与托
管费率，加之权益类基金范围着落，受此影响，基金握住业务净收入同比有所着落。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同
比有所高潮；利息支拨主要由卖出回购金融资产款利息支拨和搪塞债券利息支拨等组成，同期，
主要受卖出回购金融资产款利息支拨加多影响，公司利息支拨同比有所高潮。受此影响，全年公
司利息净收入较上年有所着落。
投资收益及公允价值变动收益方面，受债券商场行情及繁衍品业务收益增长影响，2023 年公司
投资收益及公允价值变动收益均大幅擢升，在营业收入中的占比拟上年有所高潮。此外，受大量
商品销售关系期货现货业务减少影响，其他业务收入荒谬他业务成本均大幅着落，对营业收入的
孝顺较低。
表 8：连年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 18,784.57 54.85 16,363.19 65.11 14,512.34 62.29 9,874.70 51.60
其中：经纪业务净收
入
投资银行业务
净收入
基金握住业务
净收入
资产握住业务
净收入
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投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4,930.92 14.40 4,101.11 16.32 3,136.02 13.46 1,373.64 7.18
汇兑损益 4.27 0.01 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 47.79 0.25
其他 3,305.61 9.65 2,514.43 10.00 1,371.71 5.89 1,321.04 6.90
营业收入所有 34,249.99 100.00 25,132.01 100.00 23,299.53 100.00 19,137.05 100.00
其他业务成本 (2,057.59) (1,059.76) (354.63) (621.97)
经治疗的营业收入 32,192.40 24,072.26 22,944.90 18,515.08
注：1、2024 年前三季度基金握住业务净收入包含资产握住业务净收入；
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在营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及握住
用度中占比相对较高。2023 年公司业务及握住费较上年基本握平，但受营业收入着落影响，公
司营业用度率较上年有所高潮。信用减值归天方面，公司实行新金融器用准则，应用三阶段减值
模子计量预期信用归天，2023 年计提信用减值归天 0.95 亿元，同比有所加多，主要系买入返售
金融资产和融出资金转回减值归天同比减少及债权投资、其他债权投资减值损左计提有所加多所
致。此外，由于 2023 年税前利润着落以及国债、基金等免税投资资产范围增长，公司计提所得
税用度同比大幅减少。
受上述要素共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所着落。同期，公司其他债权投
资公允价值变动同比大幅擢升，其他抽象收益同比由负转正。此外，受净利润着落幅度较大影响，
公司抽象收益总额同比略有着落。从利润率来看，2023 年公司平均成本答复率和平均资产答复
率同比均有所着落，盈利才能有所弱化。盈利矫健性方面，连年来公司业务发展稳重，盈利矫健
性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动系数有所高潮，盈利矫健水平有所
着落。
着落 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所擢升，但收入孝顺度较低。同期，公司投
资收益及公允价值变动损益所有同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末成本商场回暖，三季度投
资关系收益同比大幅擢升所致，利息净收入同比着落 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他
债权投资利息收入减少所致。营业支拨方面，2024 年前三季度，公司业务及握住费同比微降；同
期，计提信用减值归天 0.12 亿元。受上述要素共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比加多
长，抽象收益总额同比加多 22.75%。
表 9：连年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）
经治疗的营业收入 321.92 240.72 229.45 185.15
业务及握住费 (159.61) (138.09) (138.85) (101.79)
营业利润 150.25 104.48 87.95 81.98
净利润 120.55 88.98 78.63 74.97
其他抽象收益 (0.54) (3.10) 6.02 11.93
抽象收益总额 120.01 85.88 84.65 86.90
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（第一期）信用评级论说
营业用度率 46.60 54.95 59.59 53.19
平均资产答复率 3.16 2.00 1.53 --
平均成本答复率 11.32 7.55 5.92 --
利润总额变动系数 15.21 14.77 23.15 --
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风险握住才能、杠杆及成本实足性
广发证券各项风险方针均高于监管要领，且主要方针均保握较好水平，翌日仍需暖和业务范围与
债务水平的增长对成本产生的压力。
从公司各项风险欺压方针看，根据中国证券监督握住委员会（以下简称“中国证监会”或“证监
会”）
《证券公司风险欺压方针揣摸要领章程（2020 年纠正）》公司以净成本为中枢的各项风险指
标均高于证监会制定的监管要领，进一步反馈出公司较高的资产安全性和成本实足性。
截止 2024 年 9 月末，公司注册成本为 76.21 亿元东说念主民币。连年来凭借较为稳重的计算策略及有
效的成本补充渠说念，公司母公司口径净资产范围保握较高水平。截止 2024 年 9 月末，公司母公
司口径净成本较上年末小幅着落，净资产较上年末小幅增长；净成本/净资产比率较上年末小幅
着落；风险笼罩率较上年末小幅擢升；季度末公司限度膨胀业务范围，成本杠杆率较上年末有所
着落。
从公司资产减值准备情况看，截止 2024 年 6 月末，公司金融器用荒谬他名目信用减值准备余额
为 27.63 亿元，较上年末小幅着落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租出
应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减
值准备主要为通盘存续期预期信用归天（已发生减值），金额为 23.47 亿元。
表 10：连年来公司风险欺压方针情况（母公司口径）（亿元、%）
名目 预警要领 要领 2021 2022 2023 2024.9
净成本 -- -- 661.67 798.47 931.66 916.55
净资产 -- -- 918.75 1,047.97 1,202.46 1,267.64
风险笼罩率 ≥120 ≥100 197.71 186.58 233.36 235.09
成本杠杆率 ≥9.6 ≥8 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性笼罩率 ≥120 ≥100 238.90 213.79 222.43 133.22
净矫健资金率 ≥120 ≥100 163.37 147.26 129.57 133.27
净成本/净资产 ≥24 ≥20 72.02 76.19 77.48 72.30
净成本/欠债 ≥9.6 ≥8 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债 ≥12 ≥10 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券荒谬繁衍品/净
≤80 ≤100 49.57 47.87 31.10 39.77
成本
自营非权益类证券荒谬繁衍品/
≤400 ≤500 290.54 311.13 294.25 338.88
净成本
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偿债才能
广发证券总债务范围握续高潮，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息支拨保障程度较
好，但在盈利波动以及债务利息支拨增长的影响下，需暖和公司偿债才能的变化情况。
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（第一期）信用评级论说
从公司的债务结构来看，连年来公司持续拓宽融资渠说念。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖
出回购金融资产、搪塞短期融资款、搪塞债券、吊唁期告贷及搪塞单子，截止 2024 年 6 月末，
广发证券的总债务范围为 3,371.58 亿元，较上年末微增，永恒债务占比为 20.15%，较上年末上
升 1.11 个百分点，全体债务期限结构有待进一步优化。此外，截止 2024 年 6 月末，公司存续永
续债范围 245.00 亿元，较上年末加多 20.21 亿元，计入其他权益器用。
从资产欠债率来看，连年来该方针基本保握矫健。从永恒来看，跟着证券公司债务融资渠说念的不
断拓宽，公司的欠债结构将握续优化。
现款获取才能方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2023 年公司利润总额有所下
滑，同期折旧及摊销、利息支拨同比有所加多，抽象影响下，往时 EBITDA 同比小幅高潮。从公
司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务范围增长导致相应利息支拨加多影响，2023
年公司 EBITDA 对利息笼罩倍数较上年有所着落，总债务/EBITDA 较上年有所高潮，偿债压力
有所高潮。2023 年公司计算举止净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生
现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有着落，EBITDA 对利息的保障程度较
好；2024 年前三季度，公司计算举止净现款流同比大幅高潮，主要系代理买卖证券款及拆入资
金产生的现款净流入加多所致。
表 11：连年来公司偿债才能方针
方针 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
计算举止净现款流（亿元） (273.23) 500.22 (89.19) 311.63
EBITDA（亿元） 239.86 193.61 195.04 --
EBITDA 利息笼罩倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：EBITDA 关系方针为中诚信国际揣摸口径。
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其他事项
资产受限情况方面，截止 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值所有 1,431.40 亿元，占同期末
资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到限定的资产主若是为回购业务而设定质押或转让过户
的金融资产等。
对外担保方面，截止 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生首要诉讼、仲裁事项。截止 2024 年 6 月末，
公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未实行已矣的诉讼、仲裁案件共计
亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，波及标的金额所有约为 44.18 亿元。
广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案陈述书》（证监立案字 0382023005 号）
，因
公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公开刊行股票的保荐业务
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中未辛苦尽责，涉嫌坐法，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法
律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚事前
陈述书》
（处罚字〔2023〕40 号）
，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，赐与劝诫，充公保
荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票坐法所得 783.02 万元，并处以 50
万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
公司于 2024 年 12 月 17 日败露了《广发证券股份有限公司首要诉讼公告》。根据公告，公司收到
了广东省深圳市中级东说念主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用普通代表东说念主
诉讼花样审理好意思尚生态案。现在 12 名原告的所有诉讼请求金额为东说念主民币 950,202.89 元。2024 年
注好意思尚生态案诉讼进展的公告》
，称投服中心将密切暖和诉讼进展，如深圳中院后续发布普通代
表东说念主诉讼权柄登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券纠纷代表东说念主诉讼几许问题
（法释〔2020〕5 号）等关系章程，招揽 50 名以上（含 50 名）投资者迥殊授权后，央求
的章程》
转机为迥殊代表东说念主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不笃定性，中诚信国际
将握续暖和该案件对公司计算情况及偿债现象的影响。
治疗项
流动性评估
中诚信国际觉得，公司流动性实足，翌日一年流动性起首可对流动性需求形成灵验笼罩，但业务范围膨胀使
得公司流动性笼罩率面对一定握住压力。
从公司资产流动性来看，截止 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，
较上年末加多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末着落 0.12 个百分
点。从流动性风险握住方针上看，截止 2024 年 9 月末，公司流动性笼罩率较上年末大幅着落，
主要系季度末成本商场回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，翌日需暖和该方针达标情况；净
矫健资金率较上年末有所擢升，高于监管条件。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况淡雅，得回多家生意银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司得回主要银行的授信额度卓著 6,270 亿元，其中已使用授信范围约 1,317
亿元，无到期未清偿银行贷款。
要而论之，公司流动性实足，翌日一年流动性起首可对流动性需求形成灵验笼罩，但业务范围扩
张使得公司流动性笼罩率面对一定握住压力。
外部支握9
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支握才能。
截止 2024 年 9 月末，公司无推行欺压东说念主，吉林敖东荒谬一致行动东说念主、辽宁成大荒谬一致行动东说念主、
中猴子用荒谬一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分手为 20.05%、17.94%、
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吉林敖东的前身是 1957 年缔造的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、培植等范围，徐徐形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。截止 2023 年末，吉林
敖东总资产为 322.66 亿元，系数者权益为 275.00 亿元；2023 年达成营业收入 34.49 亿元，净利
润 14.44 亿元。截止 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，系数者权益为 292.60 亿
元；2024 年前三季度达成营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。
辽宁成大在 1991 年 3 月缔造的辽宁省针棉毛织品收支口公司的基础上，于 1993 年 6 月事改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券来回所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
供应链干事（贸易）和动力开发四大板块，公司握续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮
驱动发展策略，中枢产业发展稳步股东。截止 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，系数
者权益为 316.23 亿元；2023 年达成营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。截止 2024 年 9 月
末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，系数者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度达成营业收入
中猴子用缔造于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。截止 2023 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及援助板块
等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程本领为辅的“3+1”业务布局。截止 2023
年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，系数者权益为 166.55 亿元；2023 年达成营业收入 51.99
亿元，净利润 9.86 亿元。截止 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，系数者权益为
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东说念主），永恒矫健的股权结构，确保了公司握住团队的连气儿性和矫健性，为公司策略实施提供坚
实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利才能较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作
为总部在广东省的世界抽象类证券公司，公司在当地金融体系的抨击性较高，大要得回当地政府
的一定支握。
评级论断
要而论之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级斟酌为矫健；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券（第一期）”的信用
品级为 A-1。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（截止 2024 年 9 月
末）
股东称号 握股比例(%)
香港中央结算（代理东说念主）有限公司 22.31
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.44
辽宁成大股份有限公司 16.40
中猴子用事迹集团股份有限公司 9.01
中国证券金融股份有限公司 2.99
香港中央结算有限公司 1.35
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 来回型敞开式指数证券投资基金 0.73
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司来回型敞开式指数证券投资基金 0.72
世界社保基金逐个八组合 0.68
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司来回型敞开式指数证券投资基金 0.54
所有 71.17
注：截止 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司荒谬一致行动东说念主、辽宁成大股份有限公司荒谬一致行动东说念主、中猴子用事迹集团股份有
限公司荒谬一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例分手为 20.05%、17.94%、10.55%。
费力起首：广发证券
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务方针（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 147,007.20 156,856.72 153,325.60 183,416.63
其中：自有货币资金及结算备付金 26,363.30 25,851.53 28,839.22 30,793.18
买入返售金融资产 19,992.23 18,940.29 19,720.90 20,050.67
来回性金融资产 124,472.61 157,800.51 216,074.35 273,502.49
债权投资 104.69 354.13 129.71 80.60
其他债权投资 110,475.10 143,937.77 139,295.12 127,335.70
其他权益器用投资 872.79 727.78 5,696.95 11,992.23
永恒股权投资 8,248.42 8,744.15 9,225.27 10,597.49
融出资金 97,230.77 82,822.99 91,107.90 85,126.55
总资产 535,855.32 617,256.28 682,181.68 770,653.45
代理买卖证券款 126,731.10 137,585.26 132,010.53 169,434.06
短期债务 185,899.07 224,135.89 270,871.14 --
永恒债务 76,443.92 78,910.21 63,707.81 --
总债务 262,342.99 303,046.10 334,578.95 --
总欠债 425,053.98 492,463.44 541,505.97 622,558.74
股东权益 110,801.34 124,792.84 140,675.71 148,094.71
净成本（母公司口径） 66,166.93 79,847.25 93,165.50 91,654.99
手续费及佣金净收入 18,784.57 16,363.19 14,512.34 9,874.70
其中：经纪业务净收入 7,970.41 6,386.85 5,810.15 3,988.77
投资银行业务净收入 432.64 610.37 566.32 531.42
基金握住业务净收入 8,917.28 8,153.26 7,355.86 5,081.26
资产握住业务净收入 1,028.41 785.89 371.79 --
利息净收入 4,930.92 4,101.11 3,136.02 1,373.64
投资收益及公允价值变动损益 7,224.62 2,200.33 4,289.64 6,519.88
营业收入 34,249.99 25,132.01 23,299.53 19,137.05
业务及握住费 (15,960.57) (13,809.46) (13,885.24) (10,178.58)
营业利润 15,024.88 10,447.73 8,794.80 8,197.99
净利润 12,054.91 8,898.00 7,862.92 7,497.03
抽象收益总额 12,001.31 8,587.86 8,464.82 8,689.84
EBITDA 23,985.80 19,360.52 19,504.17 --
财务方针 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利才能及营运效率
平均资产答复率(%) 3.16 2.00 1.53 --
平均成本答复率(%) 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率(%) 46.60 54.95 59.59 53.19
流动性及成本实足性（母公司口径）
风险笼罩率(%) 197.71 186.58 233.36 235.09
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（第一期）信用评级论说
成本杠杆率(%) 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性笼罩率(%) 238.90 213.79 222.43 133.22
净矫健资金率(%) 163.37 147.26 129.57 133.27
净成本/净资产(%) 72.02 76.19 77.48 72.30
净成本/欠债(%) 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债(%) 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券荒谬繁衍品/净成本(%) 49.57 47.87 31.10 39.77
自营非权益类证券荒谬繁衍品/净成本(%) 290.54 311.13 294.25 338.88
偿债才能
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
EBITDA 利息笼罩倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：1、2024 年前三季度基金握住业务净收入包含资产握住业务净收入；2、表内方针为中诚信国际统计口径，与公司年报败露口径有各别。
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附三：基本财务方针的揣摸公式
方针 揣摸公式
资 风险笼罩率 净成本/各项风险成本准备之和
本
充 动 成本杠杆率 中枢净成本/表表里资产总额
足 性
性 流动性笼罩率 优质流动性资产/翌日 30 天现款净流出量
及
流 净矫健资金率 可用矫健资金/所需矫健资金
经治疗的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产答复率 净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2
平均成本答复率 净利润/(当期末系数者权益+上期末系数者权益)/2
盈
利 营业用度率 业务及握住费/营业收入
能
力 投资收益-春联营及合营企业投资收益-处置永恒股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器用投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动系数 近三年利润总额要领差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+搪塞债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期告贷利息支拨+寄托贷款利息支
EBITDA
出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+永恒待摊用度摊销
EBITDA/(搪塞债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期告贷利息支拨+寄托贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿 出+其它利息支拨)
债 短期告贷+拆入资金+卖出回购金融资产+搪塞短期融资款+一年以内到期的搪塞债券+一年
能 短期债务
力 以内到期的永恒告贷+一年以内到期的搪塞单子
永恒债务 一年以上到期的搪塞债券+一年以上到期的永恒告贷+一年以上到期的搪塞单子
总债务 短期告贷+拆入资金+卖出回购金融资产+搪塞债券+搪塞短期融资款+永恒告贷+搪塞单子
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开刊行短期公司债券
（第一期）信用评级论说
附四：信用品级的标志及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级标志
aaa 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。
aa 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响很小，爽约风险很低。
a 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。
bbb 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。
bb 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。
b 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能较地面依赖于淡雅的经济环境，爽约风险很高。
ccc 在无外部特殊支握下，受评对象偿还债务的才能相当依赖于淡雅的经济环境，爽约风险极高。
cc 在无外部特殊支握下，受评对象基本不可偿还债务，爽约很可能会发生。
c 在无外部特殊支握下，受评对象不可偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标志进行微调，示意略高或略低于本品级。
主体品级标志 含义
AAA 受评对象偿还债务的才能极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的才能很强，受不利经济环境的影响较小，爽约风险很低。
A 受评对象偿还债务的才能较强，较易受不利经济环境的影响，爽约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的才能一般，受不利经济环境影响较大，爽约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的才能较弱，受不利经济环境影响很大，有较高爽约风险。
B 受评对象偿还债务的才能较地面依赖于淡雅的经济环境，爽约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的才能相当依赖于淡雅的经济环境，爽约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，爽约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标志进行微调，示意略高或略低于本品级。
中永恒债项品级标志 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于淡雅的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性相当依赖于淡雅的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标志进行微调，示意略高或略低于本品级。
短期债项品级标志 含义
A-1 为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息才能较强，安全性较高。
A-3 还本付息才能一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息才能较低，有很高的爽约风险。
C 还本付息才能极低，爽约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
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（第一期）信用评级论说
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